本文作者——汤蒲新｜香港浸会大学 应用经济学硕士
彭博社日前发现，近期中国政府向包括民营炼化企业在内的多家炼油企业，发放了一批成品油出口配额，配额里面包括汽油柴油和航空煤油等产品，而且七月份剩余大半个月的出口限制也都取消了。
今年美伊冲突引起的霍尔木兹海峡危机，油价大幅波动，世界很多地区都出现油荒，所以这次中国正好把霍尔木兹海峡危机期间积累的原油和成品油库存，去转化成出口利润，也是为国内的过剩炼化产能找个出口，商业上是个正常的逆周期操作。
而且中国在全球能源贸易中以前只是个大买家，现在又是重要卖家，会持续影响全球能源市场的发展。
【应急措施收紧出口稳住了国内市场，但代价也不小】
之前为什么突然要政策收紧，因为今年初美伊冲突开始之后，霍尔木兹海峡这个全球最重要的石油运输通道几乎停顿，每天近20%的全球石油贸易量基本中断，布伦特原油期货价格从年初的每桶70美元附近大涨至4月初的超过110美元左右，短期内的涨幅非常惊人。
而且中国是全球最大的原油进口国，2025年中国的日均进口原油大约1155万桶，对外依存度超过70%。在霍尔木兹海峡被堵的这种极端情况下，中国限制成品油出口就是为了保障中国国内的能源供应。
从3月起中国全面收紧了成品油出口的配额，而且暂停了民营炼厂的出口，只留着少数国有企业的出口，而且还在释放战略储备原油来平抑国内的成品油价格。
中国的这些应急政策是很有效果的，国内汽柴油零售价在国际油价剧烈波动的时候，只有小幅的上涨，本来可能因为国际油价大幅上涨引起的输入性通胀，被挡在中国的门外。
但是这种应急措施是有成本的，中国目前的炼油总产能差不多每年9亿吨，2025年实际加工量约7.8亿吨，产能利用率约87%，是产能过剩的。
而且国内成品油的实际消费已经过了峰值，毕竟新能源汽车现在在国内市场快速渗透，2025年中国新能源汽车销量超过1300万辆，市场渗透率差不多45%，这个直接就可以减少大约每天100万桶的成品油需求。
产能过剩又出口受阻，而且成品油需求也在降低，结果就是国内的成品油商业库存大幅上涨，民营炼化企业的开工率都跌到了53%的近些年的低位。
中国的应急措施稳住了短期的国内能源供给，但长期的库存积压，还有炼化企业的利润压力，都需要通过恢复对外出口来解决。
【现在风险解除了，巨量的库存应该拿去赚钱】
现在中国的能源政策放松，因为外边的风险已经大幅降低了。
中东地区美伊已经开始了临时停火，霍尔木兹海峡的航运在慢慢恢复正常，之前高价原油的风险溢价正在快速消失，布伦特原油期货价格回落到每桶70至75美元这附近，中国国内市场的保供压力也减轻了不少。
而且，中国在危机期间积累的庞大原油库存，现在正好可以拿去赚钱了。霍尔木兹海峡封锁期间，全球原油市场恐慌情绪很重，中国在这期间通过以前多年开发的几个渠道，按折扣价格采购了大量俄罗斯等地的原油，补充了战略和商业储备库存。
2026年1-4月，中国自俄罗斯等地的原油进口量合计日均大约380万桶，占总进口量的近三分之一，而且平均采购价格比同期布伦特原油期货价格每桶低约8到12美元。
所以现在国际油价回落了，将这批低成本原油炼成成品油出口，可消化国内积压的原油库存，又能拿到还不错的加工利润。
按现在海外柴油裂解价差来算，炼一桶低价原油成汽柴油去出口，每桶毛利可能有10到15美元。
【产能释放，正好填了海外的缺口】
中国是全球最大的炼油中心之一，差不多九亿吨的年加工能力，这庞大的炼化产能，让2025年中国的成品油出口总量接近6000万吨，主要卖给东南亚，中东和非洲市场。
现在全球成品油仍然供应紧张，中国现在就可以通过增加出口来填补这些市场的缺口，中国内部的能源市场有供给压力时，中国可以收紧出口来优先保障国内市场。这种很有弹性的政策调整，在过去几年的全球原油市场的剧烈波动中已经多次使用，效果也很好。
现在欧洲柴油库存已降到近五年均值的85%以下，俄罗斯远东地区因为制裁和自身炼能被俄乌战争破坏，现在油品非常短缺，甚至出现了俄罗斯老百姓跨境到中国满洲里加油的情况。
东南亚的越南和印尼等国家，成品油进口量在2026年上半年，同比增长超过15%。中国在这个时候开放了出口配额，为这些地区提供了稳定且急需的成品油。
而且出口的恢复对国内的炼化企业也很重要，比如浙江石化这种民营大型炼化企业，重新拿到出口资格，能够将过剩的产能出口到海外市场，为这些民营炼化企业改善企业现金流，提高盈利水平。
【全球都因为中国的出手，躲过了一劫】
三月中国收紧出口应对能源危机，七月开放出口。
消化库存和修复炼化企业利润，政策变化中，能看出来中国在能源管理方面的强大控制力。
虽然现在中国原油的对外依存度仍然很高，但中国通过产能规模和调节库存来应对外部风险，而且在风险退潮后能快速地利用产能优势去赚取利润，中国是最大买家又是重要卖家，这就是以后中国参与全球能源治理的方法。
如果没有中国这个压舱石，没有中国出手，这半年里的世界，将完全是另一个景象：
三四月份，油价轻松暴涨到200美元一桶，全球陷入抢油大战，很多小国家根本买不起直接全国停摆；化肥生产也因天然气断供出现缺口，影响整个世界的粮食生产；而7月的俄罗斯，哪怕拿出真金白银，也买不到中国的成品汽油。
在能源危机影响下，全球经济动荡、物价飞涨、粮食抢购、地区矛盾加剧……如此发展下去，相信大家都能预见到结果。
今年如此残酷的“丛林世界”没有再次出现，史书上真该好好记上一笔，全世界也都该对中国道声谢。
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